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2022年三季度市場(chǎng)分析
  • 作者:系統(tǒng)管理員
  • 信息來(lái)源:
  • 日期:2022年07月27日

  一、固定收益投資方面

  固收方面,國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)沖擊經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊,中央與各地政府加強(qiáng)疫情防控,疫情形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn),同時(shí)宏觀政策積極部署增量政策以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。銀行間資金面持續(xù)寬松,短端債券收益率明顯下行,而長(zhǎng)端債券對(duì)疫情沖擊后的經(jīng)濟(jì)回升有所擔(dān)憂,長(zhǎng)端債券收益率窄幅震蕩。4月份,國(guó)內(nèi)疫情大幅反彈,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到?jīng)_擊,貨幣政策寬松,短端債券收益率下行,長(zhǎng)端債券收益率震蕩。5月份,疫情形勢(shì)改善,經(jīng)濟(jì)開(kāi)始緩慢修復(fù),但市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期發(fā)酵,債券收益率下行。6月份,疫情形勢(shì)受控,經(jīng)濟(jì)加速恢復(fù),債券收益率調(diào)整上行。2022年二季度,1年期國(guó)債到期收益率下行17.95BP至1.95%,10年期國(guó)債到期收益率上行3.27BP至2.82%,1年期國(guó)開(kāi)債到期收益率下行26.66BP至2.02%,10年期國(guó)開(kāi)債到期收益率上行1.21BP至3.05%。

  展望后市,國(guó)內(nèi)疫情防控和穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐漸落地見(jiàn)效,經(jīng)濟(jì)從疫情沖擊中加快恢復(fù),債券收益率面臨著一定的調(diào)整壓力。但是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體景氣度回落,海外需求或有所走弱,房地產(chǎn)行業(yè)下滑態(tài)勢(shì)的扭轉(zhuǎn)尚需時(shí)間,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固,貨幣政策或?qū)⑷员3址€(wěn)健寬松,金融體系流動(dòng)性繼續(xù)處于合理充裕水平,債券收益率的上行調(diào)整空間有限,債市總體上或?qū)⒊尸F(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)。

  二、權(quán)益投資方面

  2022年二季度,主要指數(shù)方面,上證指數(shù)上漲4.50%、深證成指上漲6.42%、創(chuàng)業(yè)板指上漲5.68%;行業(yè)方面,二季度漲幅居前的行業(yè)有:汽車(23.09%)、食品飲料(20.19%)、電力設(shè)備(15.10%),跌幅居前行業(yè)有:房地產(chǎn)(-8.94%)、計(jì)算機(jī)(-8.03%)、綜合(-4.75%)。

  展望后市,短期方面,本輪市場(chǎng)反彈的幅度和時(shí)間超預(yù)期,本質(zhì)是“流動(dòng)性充裕+基本面改善+情緒反轉(zhuǎn)共振”,市場(chǎng)有可能從交易預(yù)期回歸至中報(bào)現(xiàn)實(shí),因而反彈的品種將呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì),部分預(yù)期過(guò)高品種將會(huì)回調(diào),市場(chǎng)或隨全球通脹波動(dòng)回調(diào),但后續(xù)市場(chǎng)中期走勢(shì)取決于穩(wěn)增長(zhǎng)的基本面回升幅度。中期大勢(shì)上看,市場(chǎng)已相繼經(jīng)歷政策底、市場(chǎng)底和經(jīng)濟(jì)底?;久嫔希鄙倭说禺a(chǎn)和地產(chǎn)鏈的改善,經(jīng)濟(jì)的修復(fù)幅度存疑。分歧點(diǎn)應(yīng)該是地產(chǎn)的復(fù)蘇力度與制造業(yè)投資增速的持續(xù)度。單靠基建發(fā)力,經(jīng)濟(jì)回升預(yù)計(jì)有限。中期看若基建、地產(chǎn)、制造業(yè)投資均有抓手,按照“貨幣+信用框架”,年中社融存量增速提高0.5%-1%,則市場(chǎng)具備進(jìn)一步上行的條件。

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